每经记者：陈晴 每经编辑：黄胜
湖南澳维科技股份有限公司（简称“澳维科技”）正全力以赴冲击北交所的上市门径。然而，这家公司的首次公开募股之路可谓充满波折：自2021年12月与中信建投签订辅导协议、计划申请创业板以来，历经四年多的时间才最终实现板块的转换。更有意思的是，就在递交上市申请前的2026年5月，公司控股股东日望集团以及实控人彭军通过大宗交易手法，合计减持套现金额超过4000万元。
与此同时，公司2025年的营业收入和归属于母公司股东的净利润均出现下滑，核心产品的销量也呈现下降趋势，可此时却抛出了近一倍产能扩张的募资计划，并在招股书中如实坦承存在“新增产能消化风险”。
实控人减持风波
澳维科技起家于2014年，主要从事反渗透、纳滤膜片及膜元件的研发、生产、销售和服务。其产品广泛渗透到饮用水净化、污废水处理与资源化利用、纯水及超纯水制备、海水淡化、市政供水、盐湖提锂等众多领域。
澳维科技的IPO征程可追溯至2021年12月。当月28日，公司与中信建投签署辅导协议，表达了申请深交所创业板的意向；12月31日，辅导备案材料送达至湖南证监局。未曾料到，这段辅导期变得格外漫长——直至2026年4月，公司才公告决定调整上市规划，将目标板块从创业板变更为北交所。4月21日，湖南证监局正式确认了这一板块变更。
从股权结构来看，截至招股书签署之日，公司控股股东日望集团持股比例高达45.75%，而实际控制人为彭军及贺妍博母女，二人合计掌控公司50.41%的股权。彭军出生于1968年，现任公司董事长兼总经理职务；贺妍博则出生于1993年，拥有硕士研究生学历，现为公司董事兼副总经理。
除了实控人母女外，澳维科技的股东行列中不乏众多知名机构，包括株洲国投、株洲水务等国资背景企业。
值得注意的是，部分机构是在公司申报前才紧急入股。2026年5月，在澳维科技向北交所递交上市申请前后，控股股东日望集团及实控人彭军通过大宗交易渠道，分别向中启洞鉴二期和南昌赣金信出售部分股份，合计套现金额超过4000万元。其中，日望集团转让了170.1万股，彭军转让了199.9万股，转让单价均为10.86元/股。
机构投资往往附带有对赌条款。不过，根据公司披露的信息，2026年5月至6月期间，株洲国投、株洲水务、信环澳维、中启洞鉴、财信精益等机构投资者，分别与日望集团、彭军、贺妍博及其他相关股东签订了《股东特殊权利条款的终止协议》。协议条款明确，公司目前已不存在作为义务履行主体的特殊投资条款；除回购权外，其他全部股东特殊权利均已解除且不可恢复；而回购权则设定为自递交上市申请之日起18个月内失效，若上市未能成功则自动恢复效力。
这意味着，若澳维科技北交所上市计划失败，对赌条款将重获激活。截至招股书签署之日，株洲国投、株洲水务、信环澳维、中启洞鉴、财信精益等多家机构股东合计持股比例超过25%，持有股份总数超过3000万股。若以2026年5月实控人减持时的价格10.86元/股计算，一旦上市不成，实控人及相关股东可能面临高达3亿元的回购压力。
营收利润双降
2023年至2025年，澳维科技营业收入分别为3.86亿元、4.89亿元和4.81亿元；归属于母公司股东的净利润分别为7365.67万元、9878.29万元和8949.84万元。在2025年，公司营收和归母净利润双双遭遇下滑，降幅分别为1.7%和9.4%。
深入剖析，2024年的业绩高增长带有明显的政策驱动力。当年，随着公司产能的整体提升，加上家电以旧换新、家居厨卫补贴等政策因素的推动，公司主要客户安吉尔、海尔等知名净水设备厂商的采购需求大幅增长，带动了膜片及膜元件订单的显著放量，膜片与膜元件销售收入同比分别增长了35.52%和14.26%。
然而，政策红利具有短暂性。在2025年，尽管家电以旧换新政策得以延续实施，但拉动作用已明显减弱。是年，公司膜片销售收入同比下降2.18%，膜元件销量下滑导致收入增长的贡献为负1499.38万元，尽管工业膜元件单价较高且占比有所上升，对价格增长起到了部分支撑作用，但总体难以掩盖销量疲软的态势。核心产品销量下滑，直接导致了公司全年营收和归母净利润的回落。
就盈利能力而言，报告期内公司综合毛利率分别为37.35%、38.10%和38.09%，表面看似稳定，实则暗藏风险。公司主要原材料为无纺布和聚砜，在2023年至2025年期间，无纺布平均采购价格从5.19元/米降至4.40元/米，聚砜平均采购价格从10.75万元/吨降至7.66万元/吨。原材料价格的下调在一定程度上支撑了毛利率水平，但这种成本优势并不具备可持续性——无纺布、聚砜均属于石油化工下游产物，容易受到国际油价波动、地缘政治以及贸易摩擦的影响。招股书中也坦诚，如果关键原材料价格大幅上涨，将对公司的成本控制和盈利能力造成不利影响。
在经营业绩承受压力的背景下，本次IPO，澳维科技拟募集资金大约3亿元，其中2.39亿元将用于建设“高性能功能性膜材料技改及扩产建设项目”，项目建设周期为3年，达产后将具备年产高分子膜材料2300万米的生产能力。
这一增量意味着什么？截至2025年末，公司膜片产能达到2460万米，新增的2300万米几乎相当于现有产能的一倍。而报告期间，公司产能利用率分别为102.92%、107.43%和84.85%——在2025年，由于新增了两条生产线的投产，产能利用率出现了明显的下滑。
公司在招股书中特别警示了“新增产能消化风险”，指出如果未来市场环境发生重大不利变化、行业竞争加剧或者市场开拓不及预期，新增产能可能无法被完全吸收，导致固定资产折旧等固定成本增加，进而影响经营业绩和盈利水平。
就相关问题，2026年7月22日，每日经济新闻记者致电澳维科技并发送了采访邮件，截至发稿日未获得任何回复。
