记者 牛钰
“今早心情有点低落，没等哭完大盘就给拉起来了。”有投资者如此描述他的感受。
7月21日这天，A股市场走出“V型”反转。开盘后主要指数纷纷下挫。同花顺数据显现，上午沪指跌幅达到1.34%，深证成指回落1.80%，科创50指数下挫3.59%，创业板指也跌去2.03%。
10时11分起，大盘资金加速流入，半导体、算力硬件相关个股转而进攻，兆易创新（603986.SH）、北方华创（002371.SZ）等股票掀起涨停热潮。
到7月21日收盘时，沪指重新回到3800点上方，收报3864.36点，上涨1.79%，深证成指涨4.81%，创业板指大涨7.05%，科创50指数涨幅更是达到10.73%。
上述投资者坦言，这三个月高位接盘半导体和通信股，心情如同坐过山车。经历了两周剧烈震荡后，今晚总算能安稳入睡了，虽然还没回本，但信心已经恢复。
前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受经济观察报采访时表示，经过一个多月的调整，很多科技股跌幅已近五成，前期获利盘得到有效消化。从调整时间跨度观察，本轮调整接近尾声，今日大反弹显著提振了投资者信心，尽管不代表市场就此逆转，但对于启动新一轮行情打下了基础。
半导体板块强势反弹
7月至今，A股经历了大幅震荡调整。7月17日，上证指数收于3764.15点，跌破3800点。相比5月份高点4258.86点，下跌了11.6%，市场一度低迷。
国信证券首席经济学家荀玉根认为，此轮调整属于牛市中的正常波动，原因是外围市场动荡，国内科技板块受韩国、美国股市科技股影响同步调整。目前点位与3月23日低点附近形成“W形双底”，两次下跌幅度均接近一成，调整已经比较充分。
A股承压期间，“国家队”再度释放稳定市场信号。7月19日晚，中国国新控股有限责任公司（简称“国新”）、中国诚通控股集团有限公司（简称“诚通”）发布公告称，对中国经济和资本市场前景充满信心，坚决维护市场平稳运行。
7月20日，证监会主席吴清到北京证券营业部考察，并召开投资者座谈会，与八位不同类型投资者面对面交流，听取关于促进资本市场稳定健康发展的意见建议。同日晚间，中国人寿集团、中国人保、中国太保、中国平安、新华保险五大险企同步发布公告，集体支持中国资本市场。
7月20日，超过20家上市公司公布股份回购、增持计划。多家公募私募机构也在7月20日至21日密集宣布自购行为。
稳市信号也体现在资金层面。Wind数据显示，7月21日，沪深京三市合计成交额达到2.97万亿元，比前一交易日放量超过2500亿元，增量资金入场迹象明显。当日，宽基ETF（交易型开放式指数基金）持续大额净流入，全市场ETF成交1452.6亿元，科创50ETF华夏、创业板ETF易方达、沪深300ETF华泰柏瑞单日成交额分别为173.22亿元、152.66亿元、128.95亿元。
从行业角度看，7月21日，半导体设备板块主力净流入230.15亿元，通信设备、光学光电子、消费电子板块主力净流入均超过50亿元。
叠加美股、日韩股市科技板块反弹带动，A股科技板块全面爆发。Wind数据显示，7月21日，半导体板块涨幅达到11.12%，居市场领先，格科微（688728.SH）、东芯股份（688110.SH）、东微半导（688261.SH）、中科飞测（688361.SH）、臻宝科技（688797.SH）、托伦斯（301583.SZ）等超过20只个股触及20cm涨停。此外，通信设备、电脑硬件、电子元器件板块涨幅分别为8.72%、8.47%和8.11%。
反攻态势能否持续
反弹信号出现后，投资者仍感焦虑：应该继续持有还是迅速离场？
国盛证券首席经济学家熊园对经济观察报表示，尽管A股面临外部多重压力，但我国上半年GDP增速仍处在年度目标范围内，经济基本面稳固。国内AI产业及相关公司有扎实业绩支撑，加上政策持续推动科技强国建设，都指向以科技为引领的A股值得继续关注。在他看来，当前AI产业核心发展逻辑稳固，全球科技巨头资本支持持续处于高位，同时美联储落实实质性加息难度较大，多种因素预示科技股调整结束后，将迎来新的布局时期。
中信建投证券策略分析师夏凡捷认为，7月以来A股市场显著回调是由资金面和交易结构主导的技术性调整，而非基本面恶化，市场随时可能企稳回升。一方面，现在主要指数回撤明显，估值和交易拥挤压力大幅释放；另一方面，国新、诚通及头部险企相继入市，宽基ETF持续获得大额资金买入，同时外围芯片板块企稳回升，外部风险逐步减少。夏凡捷指出，中长期资金的坚定流入，能在市场出现流动性危机和预期失控时及时介入阻断负反馈，提供新的定价基础。随着市场充分调整、外部风险消除，本轮市场回调基本结束，有望开启新一轮上涨行情。
广发证券策略首席分析师刘晨明认为，国内方面，多项积极因素正在积累，最值得关注的是ETF增量资金信号明确、产业趋势强劲延续、中报业绩有支撑这三大核心因素。一方面，宽基ETF再度出现明显净流入，上周主力资金重点持仓的ETF日均净流入184亿元（合计920亿元），所有宽基ETF日均净流入305亿元（合计1525亿元）；另一方面，AI产业趋势延续强势态势，景气度未被破坏，AI算力链订单能见度高、盈利兑现确定性强。
刘晨明提到，市场内生稳定机制在持续发挥作用：上市公司回购意愿增强，宽基ETF主动控温与托底并行，监管部门推动市场内生稳定机制建设，将“看不清、管不住则不展业”的合规方针贯彻始终，有助于防范系统性风险。另外，居民资金入市趋势未变，新开户热度仍高，存款外流的故事依然成立，市场微观资金面并不悲观。
杨德龙建议，对后市要保持信心和耐心，不必过分关注短期市场波动。这一轮调整是幅度较大的中期调整。投资者可以通过去杠杆、控制仓位和均衡配置来应对。调整过后，市场仍存在较多投资机会，下半年市场有望从上半年科技板块的“独舞”走向多板块互动格局。
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